Plantilla de Valoración de Empresas 1.0 – Tutorial + Valoración GRATIS

PhDividends

21 de enero de 2024

Dar el paso de invertir puede ser uno de los más difíciles. Que el dinero que tanto te ha costado ganar tras meses y meses de duro trabajo desaparezca de tus manos y pase a las de la bolsa es psicológicamente duro. 

Si ya has decidido que no quieres tener tu dinero en el banco pudriéndose, lo primero es darte la enhorabuena. La siguiente pregunta es: ¿en qué puedes invertir?

Existen muchas fórmulas de inversión, cada una con sus pros y sus contras. Fondos indexados, acciones individuales, criptomonedas, inmobiliario, oro, numismática… las posibilidades son prácticamente infinitas.

Si tu elección ha sido la de adquirir acciones de empresas individuales, tengo algo que puede ayudarte.

Cuando comencé a estudiar empresas me abrumó la cantidad de información que hay que tener en cuenta para conocerlas. Un buen inversor tiene que integrar muchos factores de la compañía: modelo de negocio, nicho de mercado, foso defensivo, historia, competidores y futuro, entre otras.

En este proceso de aprendizaje y análisis, me di cuenta de que lo que más tiempo me consumía era estudiar los fundamentales de la empresa. Por si no fuera poco analizar el balance, la cuenta de resultados o los flujos de caja, cada empresa los reportaba de una manera y de una forma visualmente poco atractiva. Además, una vez analizadas las cuentas de la compañía, tampoco me quedaba claro cuándo una acción estaba cara o barata.

Para resolver estos problemas, con el tiempo acabé desarrollando una hoja de cálculo. En esta hoja podía volcar los datos de las empresas y ver fácilmente cuál era la situación financiera de la compañía y si merecía la pena invertir en ella mi dinero o no. Esta hoja es la que empleo tanto para mis análisis de empresas como para las infografías. Y Ahora también puede ser tuya.

¿En qué consiste esta plantilla?

La plantilla es una hoja de cálculo de Google Sheets que permite analizar los estados financieros de una empresa de forma visual y sencilla.

Para poder usarla sólo necesitas:

Acceso a los datos financieros de la compañía. Veremos en el tutorial formas de conseguirlos.

El símbolo de la compañía y el mercado en el que cotiza.

Una cuenta gratuita de Google.

Con estos 3 elementos podrás:

Para hacerte con la Plantilla sólo tienes que hacer clic en el enlace a la plataforma Gumroad que encontrarás unas líneas más abajo. Es una plataforma de comercio electrónico 100% de fiar y segura.

Pero antes quiero ser 100% SINCERO. La versión original 1.0 de la Plantilla es y siempre será GRATIS. Quiero que sea útil para el mayor número de personas posible. Basta con introducir 0 euros en el importe y será vuestra. Además, TE REGALO la hoja rellena con la valoración de la empresa TEXAS INSTRUMENTS😉.

Ahora bien, he fijado un precio orientativo opcional que tiene en cuenta las horas de trabajo que hay detrás de la plantilla. Si decidís apoyar este proyecto eligiendo la opción de pago, me comprometo a enviaros de forma gratuita todas las futuras actualizaciones y mejoras que reciba la plantilla.

La Plantilla de Valoración de Empresas es un proyecto en constante evolución. Según vaya aprendiendo más sobre inversión iré incluyendo nuevas métricas y métodos de análisis a la plantilla, por lo que me encantaría recibir vuestras críticas y sugerencias.

¿Quieres saber cómo funciona y cómo utilizarla? Sigue leyendo 👇.

Usaremos Texas Instruments (NASDAQ:TXN) como ejemplo para la valoración.

Para poder usar la plantilla PRIMERO tienes que hacer una copia: Archivo >> Hacer una copia. La plantilla original está bloqueada para que no podáis modificarla. Al haceros una copia en vuestro Google Drive personal podréis utilizarla y modificarla a vuestro gusto.

La plantilla se compone de 6 pestañas:

• Instrucciones: contiene unas breves instrucciones sobre cómo funciona la plantilla. Recomiendo leerlas tras este tutorial.
• Dashboard: será la pestaña de consulta para valorar la empresa una vez hayamos rellenado los datos de los estados financieros.
• Data: se encontrará vacía por defecto para rellenar los datos de las cuentas anuales de la empresa.
• Valuation: contiene 4 métodos de valoración para establecer precios de compra: múltiplos históricos, descuentos de flujos de caja, dividendos y Graham.
• Ratios y Historical_Data: se encuentran distintos ratios adicionales para estudiar la empresa y otros datos importantes para hacer los cálculos automáticos. Se encuentra bloqueada por defecto.

Nota: la plantilla está escrita en inglés. La razón es facilitar encontrar la búsqueda de información de la empresa, ya que la mayoría de ella estará en inglés. Veréis que no es complicado de entender y lo agradeceréis.

En la pestaña Dashboard, rellenamos los campos con el fondo resaltado:

1. Company: Texas Instruments
2. Ticker o símbolo de la empresa: TXN
3. Market: NASDAQ:. Esencial incluir los dos puntos “:”.
4. Website: TI.com. Será importante para encontrar noticias y los informes anuales de la compañía.
5. Analysis Date: para llevar un registro de cuándo fue la última vez que analizaste la empresa.
6. Reports Digit: cifras en la que la compañía reporta sus números. Si en los informes anuales pone “in millions“, “in thousands“, etc., habrá que rellenarlo de manera acorde. TXN reporta sus datos “in millions”, de forma que añadimos 1.000.000. Esto es esencial para que las fórmulas de la hoja hagan los cálculos correctamente.
7. Sector, Industry Group e Industry: útil para categorizar el sector en el que opera. Obtengo los datos de la web de GCIS. En esta web tienen un Excel con todos los sectores que se puede descargar gratis.

Con estos datos podemos hacernos una idea del tamaño de la compañía y su capitalización bursátil. Así quedarían los datos completados:

Pasamos a la pestaña DATA, en la que aparece un esqueleto de los distintos campos a rellenar para realizar la valoración correctamente. Podemos dividirlos en 4 apartados: Balance, Cuenta de Resultados, Flujos de Caja y Ventas por Segmentos/Geografías.

 La plantilla está optimizada para estudiar los 10 últimos ejercicios de la compañía. No obstante, las valoraciones deberían funcionar aunque se incluyan sólo los últimos 5 años.

Existen varias fuentes de las que obtener los datos de las empresas. Cualquiera será válida mientras respetes el formato de los datos y las cifras a lo largo de todo el análisis.

¿Cómo obtener los informes de las compañías?

Existen diversas formas de obtener los datos financieros de la compañía. Mi opción preferida son los propios informes anuales que publica la empresa. Son de dominio público y la opción más fiable al ser cuentas auditadas. Se pueden encontrar en:

• La propia web de la empresa, en el apartado Investor Relations.
• La SEC > FILINGS > EDGAR Full Text Search.

En el caso de que la compañía englobe a otras empresas subsidiarias o sea un conglomerado empresarial, es esencial usar las cuentas CONSOLIDADAS, ya que incluyen a todas esas otras empresas que pertenecen a la compañía.

Las empresas estadounidenses reportan sus informes en el formato 10K. El formato 10K es un diseño predefinido para tratar de homogeneizar la manera en la que muestran sus cuentas. La plantilla está optimizada para este tipo de informes.

Fuera de EE. UU. la cosa se complica al no haber un formato establecido y cada compañía reporta sus cuentas como quiere. También es habitual encontrar el mismo concepto expresado con distinta terminología. Sin embargo, en la plantilla se incluyen los datos más importantes para evaluar a la empresa, por lo que no deberían ser difíciles de encontrar.

Recomiendo encarecidamente leer los informes anuales, ya que contienen muchísima información sobre la situación de la compañía aparte de los estados financieros.

Es comprensible que leer los informes anuales pueda resultar muy laborioso. Por eso, existen webs que te ofrecen los datos de los informes para poder rellenar la plantilla más cómodamente. La mayoría son de pago, pero ofrecen de forma gratuita los últimos 5 años de informes. Algunos ejemplos son:

• Morningstar >> Financials. En el apartado de Financials se pueden encontrar gratis las cuentas de los últimos 5 años de la compañía. Es la web que ofrece los datos más detallados, aunque a veces pueden ser complicados de encontrar.
• Tweenvest >> Datos. Tweenvest es una iniciativa española que ofrece una visión integral de las compañías. La versión gratuita permite ver los informes anuales de los últimos 5 años de las empresas estadounidenses y españolas.
• TIKR >> Financials. Web homóloga de Tweenvest, aunque en una etapa más madura de su desarrollo y con más funcionalidades. Solo incluye empresas estadounidenses en la versión gratuita.
• Seeking Alpha >> Financials. Otra alternativa a las dos anteriores, solo incluye datos de las empresas que cotizan en Estados Unidos.

Existen infinitas opciones como Market Screener, Yahoo! Finance o GuruFocus. En cualquiera puedes obtener datos de las empresas, aunque seguramente tendrás que pagar para acceder a los históricos más antiguos.

Una vez has obtenido los datos, es sencillo rellenarlos en la hoja. Sólo debes rellenar las celdas con fondo blanco, las demás contienen fórmulas para los cálculos. Si necesitas que la hoja se adapte a tus necesidades, escríbeme a info@laboratoriodeinversion.com y podemos concertar una reunión para modificarlo.

*Importante: las cifras deben coincidir con el formato que se introdujo antes en la pestaña Dashboard.*

Esta es la comparación del antes y el después:

El trabajo más duro ya está hecho, ahora hay que entender los datos que se han introducido.

Entender de forma pormenorizada cada apartado de la valoración haría interminable este tutorial. Esta hoja es la que yo mismo empleo para mis análisis, que podéis encontrar aquí si queréis ver el paso a paso. De manera resumida, el proceso de análisis que yo utilizo es:

• Ir a la pestaña Dashboard. Si has introducido los datos correctamente, aparecerán 6 gráficas llenas de información. Revisa cada gráfica con atención y busca elementos que te llamen la atención.
• La estructura del balance (Assets, Liabilities and Equity) aporta información sobre la distribución de dinero dentro de la empresa, si es muy intensiva en capital, tiene muchos intangibles o fondos de comercio, o sí se encuentra muy endeudada.
• La gráfica de ventas nos indica si estas han sido crecientes históricamente, el margen bruto y el margen neto de la compañía. También podemos encontrar el peso que tiene cada segmento sobre las ventas de la compañía y si este depende mucho de uno en especial.
• La deuda es esencial y merece su propio apartado. Encontrar una deuda controlada y una buena cobertura de intereses es esencial para la estabilidad de la empresa. Además, los recortes de dividendo siempre se ven venir primero en esta parte. Si no me convence lo que veo en este apartado, muchas veces directamente descarto la empresa.
• Por último, una gráfica que muestra el beneficio por acción y el pago de dividendos. De nuevo, busco un crecimiento del beneficio por acción sostenido y un pago de dividendos estables, seguros y con crecimiento.

En la pestaña Data aparece información adicional sobre el crecimiento anualizado de cada una de las métricas, a 5 y 10 años. Si algún apartado te llama la atención, una buena opción es buscar una explicación en los informes anuales de la empresa.

Además, he incluido una pestaña de Ratios que contiene más información sobre distintas métricas que pueden ser de utilidad a la hora de analizar compañías.

Si llegado a este punto has decidido que te interesa invertir en la empresa, es esencial establecer un precio de compra ajustado que nos proteja de posibles errores.

En la pestaña Valuation se incluyen 4 métodos distintos para tratar de encontrar el precio justo de una acción:

• Múltiplos históricos
• Descuentos de flujos de caja
• Dividendos
• Graham

De nuevo, cada método de valoración daría para una entrada y explicación aparte. En futuras entradas del blog comentaré cada método de valoración por separado.

Algunos métodos son automáticos y otros requieren algún ajuste manual de las celdas con fondo amarillo. En cada valoración aparecen instrucciones sobre dónde encontrar la información necesaria para estimar cada parámetro.

Una vez realizadas las valoraciones, recomiendo volver a la Pestaña Dashboard y bajar hasta el apartado de Valuation. En él aparecerán los precios objetivos estimados con cada método de valoración.

El apartado de valoración también incluye una serie de métricas que pueden ser interesantes dependiendo del enfoque de cada inversor:

• Gráfico de la cotización a 10 años con medias móviles de 50, 200 y 1000 sesiones.
• Último Beneficio por Acción reportado, PER correspondiente y media del PER de la acción.
• Crecimiento del Beneficio por Acción en los últimos años.
• Último Dividendo por Acción reportado, su rentabilidad por dividendo al precio actual de la acción y el porcentaje de PayOut respecto al Beneficio por Acción.
• Crecimiento del Dividendo por Acción en los últimos años.
• Ratios de rentabilidad y calidad de la empresa como ROA, ROE, ROCE, ROIC y WACC.
• Los precios objetivos establecidos en las valoraciones anteriormente.
• El precio objetivo medio y la opción de establecer un margen de seguridad para establecer el precio máximo de compra de la acción.

En este apartado es fundamental el criterio de cada inversor para elegir un precio de compra adecuado.

Recordatorio de que la Plantilla es una herramienta para ayudar a realizar análisis fundamental y valorar correctamente las compañías, pero no representa una recomendación de inversión en ningún sentido. Las conclusiones y precios de compra obtenidos son algo subjetivo sujeto a cada inversor particular. Yo no tengo capacitación para realizar recomendaciones de inversión, sólo soy un inversor particular.

Si has llegado hasta aquí, solo me queda darte las gracias. Espero que la plantilla te sea de tanta utilidad como me lo es a mí. Te vuelvo a dejar por aquí el enlace a la plantilla:

De nuevo, esta plantilla es un proyecto vivo. Se irá actualizando progresivamente, y si veis cualquier error o tenéis cualquier sugerencia podéis comentármelo enviando un correo a info@laboratoriodeinversion.com.

La plantilla está enfocada a mi estilo de inversión: inversión a largo plazo, buscando empresas de calidad baratas y que repartan dividendos crecientes. Ahora bien, la plantilla es lo suficientemente genérica como para que a cualquier tipo de inversor pueda serle de utilidad. Siempre que quieras analizar los fundamentales de una empresa, esta plantilla será tu amiga.

La hoja de cálculo se encuentra bloqueada por defecto. El motivo es que si varias personas modificáis datos sobre la misma hoja sería un desastre. Por ello, cuando accedéis a ella lo primero que debéis hacer es haceros una copia en vuestro Google Drive personal. De esta forma podréis modificarla a vuestro antojo para analizar nuevas empresas. Sólo tenéis que clicar en Archivo > Hacer una copia.

La hoja no es 100% automática. Los datos financieros de las empresas debéis introducirlos de forma manual. Una vez introducidos, las fórmulas que contiene la hoja harán el resto para que obtengáis la valoración. Sé que existe alguna manera de obtener los datos automáticamente y en algún momento futuro me gustaría abordarlo.

Por supuesto. La hoja está pensada para que tú no tengas que ponerte a introducir fórmulas o modificar las ya existentes. Tendrás que rellenar celdas con los datos de las empresas, pero nada más. He trabajado para que la plantilla sea visualmente sencilla y fácil de seguir.

Sí. Una vez hagas tu copia puedes modificarla como quieras. Siéntete libre de adaptarla a tu gusto y coméntame tus ideas o mejoras en info@laboratoriodeinversion.com!